2021年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。家電行業(yè)同樣面臨這些壓力。2022年伊始，全國疫情呈多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢、國內(nèi)需求疲軟、國際形勢復(fù)雜多變、國際大宗商品價(jià)格大幅上漲等多重因素，對家電行業(yè)形成了明顯沖擊。盡管國家發(fā)展和改革委員會、工業(yè)和信息化部、商務(wù)部等部委陸續(xù)出臺了“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)”的相關(guān)政策，但效果還有待觀察。

國內(nèi)市場方面，盡管疫情防控取得一定成果，但多地散發(fā)、經(jīng)常性反復(fù)的疫情仍影響了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏。受到疫情影響的上海、深圳等東南沿海城市，是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重鎮(zhèn)，對經(jīng)濟(jì)影響更加明顯。在這樣的背景下，消費(fèi)需求減弱、物流運(yùn)輸受阻、重點(diǎn)港口裝箱效率降低等不利因素已經(jīng)顯現(xiàn)。考慮到中國成熟家電品類增長乏力，隨著家電行業(yè)的地產(chǎn)周期屬性不斷減弱，行業(yè)需求更多來自存量更新，而受到疫情影響，這部分需求預(yù)期較弱（尤其是傳統(tǒng)品類），能否回到2019年的水平還要視疫情的發(fā)展以及防控措施的變化而定。

與此同時(shí)，隨著社會需求發(fā)展變化，部分家電新興品類（如干衣機(jī)、洗碗機(jī)、洗地機(jī)等產(chǎn)品）的滲透率進(jìn)入快速提升階段。我們也觀察到，在過去幾年里，一些新品類的小家電產(chǎn)品的紅利期只有1~2年左右，隨后就面臨激烈的品牌競爭。相信在2022年，這一現(xiàn)象仍將持續(xù)。對于家電產(chǎn)品而言，促銷費(fèi)用投放短期內(nèi)可以帶來明顯的銷售效果，但可能并非較好的長期競爭策略，是否能夠快速地運(yùn)用新技術(shù)迭代商品，樹立消費(fèi)者品牌心智更為重要。我們相信2022年中國家電產(chǎn)品需求仍有空間，但結(jié)構(gòu)將繼續(xù)分化，新品類、高端化、場景化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、用戶融合以及下沉渠道優(yōu)化等都會成為我國家電企業(yè)的發(fā)展方向。

海外市場方面，2021年，消費(fèi)需求恢復(fù)速度明顯快于生產(chǎn)，美國零售額較上年同期增長了17.8%，惠而浦、SEB等歐美家電企業(yè)2021年的業(yè)績指引均在10%以上，而工業(yè)生產(chǎn)增速僅為5.5%。相反，疫情沖擊下，得益于國內(nèi)供應(yīng)鏈韌性較強(qiáng)，中國生產(chǎn)恢復(fù)快于消費(fèi)。在內(nèi)需恢復(fù)較慢、外需旺盛的情況下，中國家電行業(yè)很多以出口業(yè)務(wù)為主的企業(yè)在2021年都獲得了較多的訂單。但是，出口競爭加劇、全球供應(yīng)鏈不通暢等問題，導(dǎo)致中國貿(mào)易條件有所惡化，企業(yè)的實(shí)際獲得感不強(qiáng)。

進(jìn)入2022年，一方面，以美國為代表的發(fā)達(dá)國家采取了極度寬松的財(cái)政貨幣政策，全球通脹出現(xiàn)了明顯加速跡象；另一方面，俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)全球能源供應(yīng)緊張的悲觀預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，對經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)從局部通脹擴(kuò)展到石油、電力、食品等多個基礎(chǔ)民生領(lǐng)域，全球經(jīng)濟(jì)有陷入滯漲的風(fēng)險(xiǎn)。

全球疫情防控方面，2021年12月，世界衛(wèi)生組織官員表示，在現(xiàn)有防疫手段能廣泛應(yīng)用的前提下，如果能繼續(xù)控制新冠病毒的傳播并減少死亡率，新冠肺炎大流行“非常有希望”在2022年結(jié)束。鑒于奧密克戎導(dǎo)致的重癥率和致命率較低，如果不出現(xiàn)新的變異毒株，我們傾向于認(rèn)為，2022年全球疫情將逐步好轉(zhuǎn)。這意味著，由于疫苗接種率高、疫情影響減輕，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度更快，而新興經(jīng)濟(jì)體和低收入國家受疫情影響的時(shí)間更長。全球經(jīng)濟(jì)在2021年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁反彈后，2022年增長勢頭可能放緩。

2022年1月，世界銀行預(yù)測，2022年全球經(jīng)濟(jì)增速將由2021年的5.5%回落至4.1%。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩將帶動貨物貿(mào)易量增速回落。在全球通脹預(yù)期高漲、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭放緩、能源供應(yīng)持續(xù)緊張以及國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營壓力較大的背景下，預(yù)計(jì)中國出口高增長景氣可能已經(jīng)結(jié)束，出口增速放緩的概率較大。