2019 年 8 月 12日，格力電器（000651.SZ）發布公告，公告表明珠海國資委已同意格力電器國有股權轉讓項目公開征集受讓方方案。方案明確了格力集團關于公開征集轉讓15%格力電器股權的具體條件：轉讓價格調整為不低于44.17元/股，需在9月2日之前向格力集團繳納63億保證金，而受讓方必須為單一主體或一致行動人。

混改方案的確定，令此前業界猜測以格力電器董事長董明珠為主體的格力管理層接盤的可能性大大降低，而以董明珠及一致行動人的接盤主體可能性仍然存在，格力電器混改接盤方的懸念激增。

圖片來源：董明珠自媒體

單一主體+雄厚資金對接盤方提出嚴苛要求

此次公告明確了受讓方必須為單一法律主體，或者是同一控制人之下不超過兩個法律主體組成的聯合體，并需要在持股期限內保持一致行動人。

業界專家表示，這符合國資委的需求，即為了避免帶來過多的代理人問題所帶來的董事會紛爭，不會選擇部分轉讓股權這一方案，而一次性轉讓給單個主體。

根據公告，此次轉讓受到年報分紅除息的調整，股份轉讓價格較2019年4月9日公布的轉讓底價調低1.5元/股，至44.17元/股。據此計算，即使以最低價格計算，15%的股權價值將接近400億元。

換言之，接盤方必須要有充足的資金實力，從而保證在9月2日之前可以付款63億元保證金、之后可以支付超過400億元的轉讓資金。而這個接盤方必須是單一法律主體。

這樣苛刻的條件，令此前業界對于董明珠為主體的管理層接盤的預期大打折扣，而類似于此前參與混改會議的厚樸投資等財團的接盤可能性增強，董明珠一致行動人接盤的可能仍然存在。

誰來接盤能讓格力電器繼續“白馬”？

在此次受讓意向書中，除了提供常規性的受讓方資格審核方面的信息以外，明確了受讓方必須提供以下方面的措施計劃：一，改善上市公司治理結構和激勵機制的具體措施；二，上市公司后續發展戰略的思路和計劃，包括但不限于協助上市公司通過并購重組等方式實現產業擴張及升級的計劃等；三，意向受讓方對上市公司現有董事會構成的改選計劃或要求，提出的維護管理層穩定的具體措施及未來與管理層合作的具體方案；四，意向受讓方為上市公司引入有效的技術、市場及產業協同等戰略資源的具體計劃。

事實上，根據上述條件，仍然是目前以董明珠為核心的格力管理層最具實施可能。無論從目前格力電器的產業布局還是頻繁對外跨界收購，甚至是格力電器屢次透露出的管理層股權激勵等，都對上述條件有完整實施的可能。而其他接盤方則相對欠缺某些條件，即使是擁有龐大資金實力的厚樸投資，因為資金并不能解決一切問題，尤其是穩定管理層以及產業調整。因此，有業界人士甚至表示，這樣的條件，正是為董明珠及一致行動人這個方案“量身定制”。

值得注意的是，公告中還提及，允許意向受讓方為境外投資者，并且在保證金繳納設定環節也接受境外人民幣或美元轉賬。這又令接盤方的范圍更加擴大，外資入股格力的可能性也在增加。

公告中的方案提出，本次股份轉讓公開征集期屆滿后，格力集團將組織評審委員會對符合本次公開征集基本條件的意向受讓方進行綜合評審，在綜合考慮各種因素的基礎上擇優選擇受讓方，并與最終確定的受讓方簽署附條件生效的《股份轉讓協議》。格力集團將按照規定程序逐級上報至國有資產監督管理機構等部門審批，但若因本次轉讓未獲得上述主管部門批準導致雙方終止交易的，格力集團將向該受讓方退還其已繳納的全部款項。

從公告來看，珠海國資委仍保有后續手段，此次格力電器混改最終沒有出現符合條件的接盤方也存在可能。

在這個空調主業備受市場壓力的年份，格力電器的混改箭在弦上，又懸念叢生。