2019年10月11日，科沃斯收盤價(jià)為22.11元，僅比發(fā)行價(jià)高出兩元多，相比巔峰市值縮水一半。有著“掃地機(jī)器人第一股”之稱的科沃斯機(jī)器人股份有限公司（603486.SH，以下簡稱科沃斯），上市一年后，不得不面對營業(yè)收入縮水、業(yè)績下滑的尷尬局面。

8月29日，科沃斯發(fā)布2019年上半年財(cái)報(bào)，報(bào)告顯示，科沃斯報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.27億元，同比下降3.80%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.32億元，同比下降36.63%。此前發(fā)布的2019年第一季度報(bào)告顯示，雖然科沃斯?fàn)I業(yè)收入同比增長3.1%，但是凈利潤同比下降23.8%。對這家曾在中國掃地機(jī)行業(yè)占據(jù)大半江山的企業(yè)而言，營業(yè)收入、凈利潤雙雙下降已是不爭的事實(shí)。依靠代工起家的科沃斯，轉(zhuǎn)型之路又在何方？

?經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定，AI熱潮回落?

從披露的財(cái)報(bào)和招股書來看，科沃斯2013~2018年?duì)I業(yè)收入增速基本保持在20%左右，凈利潤增速變化較大，基本凈利潤維持上升態(tài)勢。過去十年也是中國家電產(chǎn)業(yè)高歌猛進(jìn)的十年，尤其是生活小家電、清潔電器行業(yè)都取得長足的發(fā)展。在這期間，科沃斯、小狗、小熊以及專注清潔電器的小米生態(tài)鏈企業(yè)都得到快速發(fā)展。以科沃斯為例，這家公司在2018年“雙11”當(dāng)天不僅牢牢占據(jù)了天貓、京東、蘇寧三大平臺上掃地機(jī)器人線上成交額“NO.1”，而且科沃斯和天貓精靈聯(lián)合定制款掃地機(jī)器人DJ35，僅30分鐘成交額就突破億元大關(guān)，成為“雙11”當(dāng)天最快突破10萬臺的掃地機(jī)器人單品，勇奪銷量和銷售額“雙冠王”。

當(dāng)時(shí)的科沃斯，剛剛登陸A股不到半年，就已在三大電商平臺拔得頭籌，霸主地位尚且穩(wěn)固。借助AI的熱潮，“獨(dú)角獸”科沃斯備受資本關(guān)注。2018年5月上市后，科沃斯每股價(jià)格一路沖高至82.26元，市值最高曾突破300億元，營業(yè)收入與利潤也呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，2018年?duì)I業(yè)收入同比增長25.1%，凈利潤同比增長29.1%?？莆炙惯B續(xù)多年占據(jù)國內(nèi)掃地機(jī)器人市場第一品牌的位置。2018年，科沃斯在全球市場共銷售414萬臺家用服務(wù)機(jī)器人，實(shí)現(xiàn)銷售收入38.65億元，同比增長34.69%。
遺憾的是，進(jìn)入2019年，科沃斯?fàn)I業(yè)收入與凈利潤陷入增長窘境，2019年第一季度營業(yè)收入同比微增3.1%至12.48億元，凈利潤則同比大幅下降23.8%。2019年上半年，科沃斯業(yè)績進(jìn)一步惡化，出現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤“雙滑坡”的局面，營業(yè)收入同比下降3.8%，凈利潤同比下降36.63%，141億元的市值相比巔峰時(shí)期已經(jīng)腰斬，昔日“獨(dú)角獸”風(fēng)采不再。
《電器》記者認(rèn)為原因主要有3個(gè)方面。首先，經(jīng)歷了2017的瘋狂炒作之后，人工智能熱潮正在退去，AI技術(shù)難以支撐企業(yè)估值。第二，在中美貿(mào)易摩擦及國內(nèi)消費(fèi)市場整體增速放緩、房地產(chǎn)調(diào)控收緊的2019年，清潔類服務(wù)機(jī)器人消費(fèi)市場有所下滑。中怡康推總數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，國內(nèi)掃地機(jī)器人市場零售額同比下降9.2%。雖然清潔類服務(wù)機(jī)器人市場整體滲透率仍然較低，且技術(shù)進(jìn)步迅速、用戶體驗(yàn)逐年大幅提升，但作為可選消費(fèi)品類，其需求受整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿變化的潛在影響較大。第三，也是非常重要的一點(diǎn)，掃地機(jī)器人行業(yè)技術(shù)門檻不高，行業(yè)“護(hù)城河”不深。近年來，美的、海爾、小米等家電和互聯(lián)網(wǎng)巨頭，以及小狗、石頭、塔波爾、豹嵐等新興品牌均開始搶占掃地機(jī)器人市場。行業(yè)龍頭科沃斯首當(dāng)其沖，為了維持自身在行業(yè)中的地位，不得不加大成本投入，這也使得科沃斯凈利潤有所下滑。

?代工業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性收縮，下降在預(yù)期內(nèi)

對于業(yè)績下滑的原因，科沃斯方面的解釋是：“為更好地集中資源在全球市場拓展科沃斯服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)，減少服務(wù)機(jī)器人ODM業(yè)務(wù)對科沃斯自有品牌產(chǎn)品在各市場、渠道所面臨的潛在影響，科沃斯決定戰(zhàn)略性收縮并逐步停止服務(wù)機(jī)器人ODM業(yè)務(wù)”。報(bào)告期內(nèi)?？莆炙怪鲃訙p少對外服務(wù)機(jī)器人ODM業(yè)務(wù)。受此影響，相關(guān)業(yè)務(wù)收入報(bào)告期內(nèi)同比下降84.47%至3865萬元。
《電器》記者了解到，科沃斯主營業(yè)務(wù)包括自有品牌服務(wù)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人ODM、自有品牌清潔類小家電、清潔類小家電OEM/ODM等?？梢哉f，ODM業(yè)務(wù)曾是其營業(yè)收入、凈利潤的重要支柱，是科沃斯創(chuàng)業(yè)的“第一桶金”。早在1998年，科沃斯還是前身泰怡凱時(shí)，就為國外知名吸塵器廠商優(yōu)羅普旺、創(chuàng)科實(shí)業(yè)等提供ODM服務(wù)。但現(xiàn)在，科沃斯要收縮這項(xiàng)依然在科沃斯內(nèi)部占據(jù)重要位置的業(yè)務(wù)。
2019年上半年報(bào)告顯示，科沃斯自有品牌服務(wù)機(jī)器人實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.38億元，占總營業(yè)收入的67.47%，同比增長11.24%；服務(wù)機(jī)器人ODM實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3865萬元，占比1.59%，同比下降84.47%；自有品牌清潔類小家電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9613萬元，占比3.96%，同比增長119.48%；清潔類小家電OEM/ODM實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.995億元，占比24.70%，同比下降13.87%。
顯然，隨著科沃斯戰(zhàn)略性收縮并逐步停止服務(wù)機(jī)器人ODM業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向自主品牌之路的發(fā)展必然會經(jīng)歷陣痛期，業(yè)績下滑在預(yù)期之內(nèi)。在自主品牌業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)張的進(jìn)程中，科沃斯勢必會與曾經(jīng)的代工客戶形成直接競爭，收縮服務(wù)機(jī)器人ODM業(yè)務(wù)成為科沃斯自主品牌發(fā)展的重要一環(huán)。但是，隨著強(qiáng)化在自主品牌的業(yè)務(wù)布局的落地，集中優(yōu)勢資源推動家用服務(wù)機(jī)器人的品類拓展、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的進(jìn)一步發(fā)展，科沃斯或?qū)⒅鼗乜燔囓壍馈?/p>

海外市場承壓，新品牌新品類持續(xù)拓展

無論ODM業(yè)務(wù)，還是自主品牌業(yè)務(wù)，科沃斯都是最早涉足海外市場的中國掃地機(jī)器人品牌?？莆炙钩闪⒅?，著力于海外代工客戶的開發(fā)工作，在歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)進(jìn)行市場調(diào)研，隨后OEM/ODM等代工業(yè)務(wù)順理成章成為其營業(yè)收入的重要支柱。目前，在清潔類小家電領(lǐng)域，科沃斯仍主要向海外品牌商提供OEM/ODM服務(wù)。而在最近兩年，科沃斯著重打造自主品牌的國際化策略。經(jīng)過近兩年的努力，科沃斯先后在德國、日本、美國等多個(gè)海外國家組建團(tuán)隊(duì)，并取得盈利。
翻閱2018年科沃斯的上市招股書可以發(fā)現(xiàn)，科沃斯擬推進(jìn)國際市場營銷項(xiàng)目，建設(shè)期為36個(gè)月，計(jì)劃總投資為1.43億元。項(xiàng)目的實(shí)施主體是德國、美國和日本的3個(gè)海外下屬公司，即Ecovacs Germany、Ecovacs US、Ecovacs Japan。上述公司均由科沃斯注冊在香港的全資子公司Ecovacs Holdings控股。然而，這幾家公司在2019年上半年都處于“增收不增利”的虧損狀態(tài)。按照科沃斯官方披露的數(shù)據(jù)，在前兩年海外市場拓展的基礎(chǔ)上，今年上半年，來自海外市場的科沃斯品牌服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)收入較上年同期增長39.08%。然而，值得注意的是，由于今年貿(mào)易摩擦，中國品牌對外出口環(huán)境不佳，科沃斯的海外利潤并不如營業(yè)收入一樣理想。
面對困局，科沃斯依然積極調(diào)整和應(yīng)對。近年來，科沃斯依托企業(yè)優(yōu)勢，抓住清潔類產(chǎn)品小型化、智能化升級趨勢，推出以手持無線吸塵器為主的清潔小家電品牌“TINECO添可”，并逐步在市場引起關(guān)注。2019年，“TINECO添可”品牌智能清潔類小家電業(yè)務(wù)收入達(dá)到0.96億元，較上年同期增長119.48%，占科沃斯當(dāng)期營業(yè)收入的3.96%。鑒于清潔類產(chǎn)品小型化、無線化、輕量化和智能化發(fā)展趨勢，清潔類小家電市場的容量將持續(xù)快速擴(kuò)展。但就目前而言，TINECO添可品牌清潔類小家電，還沒有及時(shí)對收縮ODM業(yè)務(wù)形成有效替代，科沃斯的轉(zhuǎn)型依然處在陣痛階段。

???發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢，完善渠道布局???

作為掃地機(jī)器人行業(yè)的先行者，科沃斯是業(yè)內(nèi)唯一同時(shí)擁有LDS SLAM激光導(dǎo)航和VSLAM視覺導(dǎo)航產(chǎn)品的企業(yè)，也是業(yè)內(nèi)屈指可數(shù)的具備自主研發(fā)高精度傳感模組的服務(wù)機(jī)器人企業(yè)。雖然市場遇冷，但科沃斯在技術(shù)研發(fā)上的投入依然不小，2018年研發(fā)費(fèi)用同比增長超過60%。與此同時(shí)，科沃斯持續(xù)優(yōu)化研發(fā)團(tuán)隊(duì)，通過內(nèi)部培養(yǎng)與外部引進(jìn)相結(jié)合的舉措，不斷擴(kuò)充研發(fā)團(tuán)隊(duì)，提升綜合研發(fā)水平。2018年7月，科沃斯還在南京成立了人工智能研究院，集聚國內(nèi)外人工智能精尖人才，進(jìn)一步提升人工智能在機(jī)器人感知、決策、行動和人機(jī)協(xié)同方面的研究和落地。
2019年上半年，科沃斯研發(fā)支出同比增長38.86%至1.25億元，同時(shí)積極進(jìn)行前瞻性布局，在機(jī)器視覺領(lǐng)域圍繞全新的傳感模組、軟件算法和人工智能技術(shù)進(jìn)行重點(diǎn)投入，推動產(chǎn)品在交互、智能、數(shù)據(jù)、互聯(lián)等方面的突破性發(fā)展?？莆炙瓜嘈偶彝シ?wù)機(jī)器人是未來家庭借助“云端”構(gòu)建智能生活和增值服務(wù)的核心載體，借助云平臺開放機(jī)器人部分?jǐn)?shù)據(jù)和能力給第三方開發(fā)者及服務(wù)提供商，使家用服務(wù)機(jī)器人成為基于其特有數(shù)據(jù)和能力所開發(fā)的智能增值服務(wù)的有效入口。
在渠道上，科沃斯也在積極拓展。在線上市場，科沃斯除了打造官方旗艦店，還設(shè)立了品牌自營店實(shí)現(xiàn)客群細(xì)分，設(shè)定普通、中端、高端的定位，分配不同的主打款。在線下市場，科沃斯在沃爾瑪、特力屋、蘇寧、國美等大型商場開設(shè)了以體驗(yàn)為主的“店中店”，向線下市場場景的消費(fèi)者展示掃地機(jī)器人的清掃功能。在海外市場，除了成為亞馬遜平臺的“銷量冠軍”品牌，科沃斯已經(jīng)大舉進(jìn)軍Bestbuy、Costco等美國線下主流零售渠道。
雖然轉(zhuǎn)型遇冷，但科沃斯相信，隨著自有品牌服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)在全球市場的發(fā)展，加大研發(fā)、品牌和渠道投入，科沃品牌服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品在中國、美國以及歐洲和亞太地區(qū)等全球主流市場的份額將再次提升。