眾所周知，上市公司現金分紅是實現投資者回報的重要形式，也是激勵和吸引投資者開展長期價值投資的關鍵因素之一。歷史上，那些長期分紅、分紅率高的上市公司通常都是“白馬股”的代名詞。

4月29日，格力電器正式公布2018年年度報告。2018年，公司實現營業總收入2000.24 億元，同比增長33.33%；實現歸母凈利潤262.03億元，同比增長16.97%。此外，公司擬每10股派發現金15元(含稅)，加上中期分紅，2018年全年累計分紅超過126億元，刷新公司歷年分紅紀錄，盡顯格力電器高增長、高分紅的白馬“氣質”。

從歷史數據來看，與家電行業內其他頭部企業相比，格力電器在分紅金額、分紅率、盈利總額等核心指標上始終保持著較為突出的表現。

在分紅這點上，格力電器似乎沒有最高、只有更高！

 

圖 美的、格力、海爾上市后歷年分紅情況(單位：億元)

2018年度，“家電三巨子”分紅總額齊創歷史新高。其中，格力電器兩度實施股利分配，累計派發現金紅利超過126億元(擬)，遠高于美的集團的85.62億元(擬)和青島海爾的22.35億元(擬)。這將是繼2016年度之后，格力第二次進行百億級的現金分紅。迄今為止，我國家電行業上市公司中也只有格力實施過這一級別的年度現金股利分配。

圖 美的、格力、海爾累計現金分紅

由于在股利分配方面一向慷慨，格力雖比美的和海爾晚上市3年，上市以來的累計分紅總額卻大幅領先。據統計，上市以來，格力累計實施現金分紅544.25億元，美的為416.74億元、海爾為141.81億元。

格力、美的、海爾也是A股家用電器行業中僅有的累計分紅超過100億元的上市公司。

相應的，將分紅總額平攤到每一股股份，格力上市以來的每股股利總額也遠高于行業水平。

圖 美的、格力、海爾上市以來每股股利總額(稅前)

每股股利總額反映了投資者長期持有一份公司股份可以從現金分紅中得到的回報。

若將上市以來各年度每股稅前股利簡單求和，可得到格力電器的每股股利(稅前)總額為16.73元，在A股家電行業上市公司中排列第一位，美的集團為12.43元、青島海爾為6.35元，行業平均值約為2元，中位數約為1元。

現金分紅率則是報告期上市公司現金分紅總額占歸屬于母公司股東凈利潤的比例，是反映上市公司分紅水平的重要指標。現金分紅率達到30%是市場廣泛認可的高比例分紅線。

圖 美的、格力、海爾上市以來歷年股利支付率

美的、格力、海爾在多數年份的股利支付率均高于30%。具體看，截至2018年末，美的上市以來共實施現金分紅25次，其中20次高于30%，最高為64.76%；格力累計實施現金分紅20次，其中有16次的股利支付率高于30%，最高達到80.5%；海爾累計實施現金分紅24次，其中19次高于30%，最高為97.16%。

鑒于年度數據波動較大，進一步測算了上市以來平均分紅率。數據顯示，上市以來，美的平均分紅率為42.52%，格力為42.44%，海爾為29.74%。

圖 美的、格力、海爾上市以來平均分紅率

持續的分紅，需以公司持續盈利為前提。考察上市以來的凈利潤數據，雖然格力電器晚上市3年，但仍以絕對優勢在行業排列第一位。

圖 美的、格力、海爾上市以來歸母凈利潤總額

自上市以來，格力累計實現歸母凈利潤1282.35億元，復合年增長率達25%，處于家電行業領先水平。美的累計實現的歸母凈利潤為980.08億元；海爾為476.82億元。

綜上，從歷史分紅情況及盈利支撐來看，美的、格力、海爾均有不錯表現。但如果進一步考察，分紅金額、分紅率、盈利總額等核心指標，格力表現更為突出，這也呼應了格力長期以來在A股市場上作為績優“白馬股”的形象。優秀的盈利表現與分紅記錄，是投資者極為看重格力電器投資價值的關鍵所在。